澳联储：企业减税并不能刺激投资

澳大利亚储备银行的研究发现，工党和联盟党所提倡的即时资产注销对增加投资作用不大，而企业减税可能会更有效。

过去十年的大部分时间里，商业投资增长乏力。去年，投资仅占 GDP 的 12.5%，远低于矿业繁荣时期 18% 的高位。

经济学家警告称，澳大利亚需要增加商业投资，才能摆脱生产率低迷的困境，并确保生活水平的长期增长。

过去十年中，历届工党和联盟党政府都曾实施过临时性的即时资产注销措施，以此来刺激投资，同时又不会因全面削减公司税率而造成巨额的收入损失。

此类税收减免政策深受传统行业人士的青睐。2023年 6 月，在联盟党疫情时期税收减免政策到期之前，传统行业人士纷纷在最后一刻购买车辆，导致投资暂时飙升。

工党已向议会提交立法，将 2 万澳元的即时资产注销延长至本财政年度，但该立法已被纳入一项包含争议性措施的综合法案中，其中包括取消向澳大利亚税务局（ATO）缴纳的滞纳金的税收减免。

联盟党承诺，一旦当选，将永久实行即时资产注销制度，并将限额从 2 万澳元提高到 3 万澳元。

Zali Steggall 和 Sophie Scamps 等凫党（Teal）议员也将小企业减税作为其竞选连任的一部分。

“喜忧参半”

但澳联储周三发布的新研究表明，任何一方的政策都不太可能刺激投资复苏。

这项研究由著名税务专家 Robert Breunig、澳大利亚储备银行经济学家 Jonathan Hambur 和财政部的 Nu Nu Win 联合撰写，发现几乎没有证据表明 2010 年代或疫情期间实施的投资税收减免对企业投资产生了实质性影响。

澳联储表示：“总体而言，我们的研究结果表明，所研究政策的有效性充其量是好坏参半，而且可能高度依赖于政策性质和宏观经济状况。在正常时期，这些政策似乎收效甚微。”

本文所表达的观点并不一定代表澳大利亚储备银行的观点。

为了评估 2009 年至 2021 年期间投资税收减免的有效性，澳联储使用了澳大利亚统计局和澳大利亚税务局提供的企业层面的数据来比较符合条件的企业和错过机会的企业的结果。

它还比较了符合条件的公司在政策实施期间和实施前的投资，以了解他们对减税政策的反应。

作者还研究了 Turnbull 政府决定将小企业税率从 2015 年的 30％ 降至 25％ 的影响，发现此举确实带来了额外投资。

作者说：“这确实表明，企业减税本身可能对增加投资产生了影响。”还补充说这与之前的研究和国际证据一致。

据经合组织称，澳大利亚企业面临的企业税率在经合组织国家中排名第二，仅次于哥伦比亚。

澳大利亚储备银行表示，澳大利亚的股息归集制度可能会限制即时资产注销对大企业的刺激作用，因为全额免税股息允许公司缴纳的税款抵消股东的纳税义务。

然而，澳联储发现，全球金融危机期间实施的政策增加了投资。

作者表示：“这些研究结果表明，投资税收减免可以成为一种有效的逆周期工具，但其有效性可能高度依赖于经济衰退的性质。”

“例如，与经济部分停摆的疫情期间相比，在信贷市场失调导致的经济衰退中，投资减税似乎更有可能奏效。”