澳洲联储：2026 年中期通胀率将回到目标中点

预计要到 2026 年中期，通胀率才会回到澳大利亚储备银行目标区间的中点，如果长期劳动生产率增长未能恢复，可能需要更长的时间。

澳洲联储最新的季度经济展望预计，到 6 月份，通胀率将降至 3.3%，略低于澳储行 2% 至 3% 的目标范围，但还需要 18 个月才能降至 3% 以下，两年多的时间才能回到 2.6% 的区间中点。

澳大利亚储备银行表示，其"总体评估"认为，总需求仍高于经济提供商品和服务的能力，并继续对通胀施加上行压力。

此前，12 月季度通胀率的下降速度快于预期，全年降至 4.1%，这激起了市场对澳大利亚储备银行将在今年晚些时候开始下调 4.35% 现金利率的预期。

澳洲联储表示："通胀在 12 月份季度进一步放缓，但仍然过高。" "近期的高通胀与经济需求过剩和强劲的国内成本压力是一致的。"

"然而，与许多其他发达经济体类似，2023 年增长放缓，这有助于缓解供需失衡。"

该行指出，尽管已过了峰值，但服务业通胀仍居高不下，而商品通胀则大幅下降。然而，声明指出，自伊朗支持的胡塞叛军一月份开始袭击红海商业航运以来，全球航运价格显著上涨，抵消了货物价格方面的好消息。

根据市场和经济学家对利率的定价，储备银行在 2 月份的货币政策声明中假定，到今年 12 月，官方隔夜现金利率将下调近两次，降至 3.9%。

但对通胀和利率前景的假设是，2023-24 年间劳动生产率将大幅反弹 3%，否则名义Unit劳动力成本增长 7% 将无法与目标通胀率保持一致。

生产力增长

声明称："如果劳动生产率增长恢复到长期平均水平附近，名义工资增长的预测将与通胀目标保持一致。"

"虽然生产率增长难以预测，并且存在生产率弱于预期的风险，但近期生产率的疲软在很大程度上是疫情和经济周期的副产品，并且可能在未来几年内得到缓解。 "

由于通货膨胀和高利率对家庭消费造成压力，预计经济增长将略低于三个月前。预计 2023-24 年国内生产总值将增长 1.3%，2024-25 年将增长 2.1%。

从 2024 年底开始，随着通胀下降和家庭收入压力缓解，经济增长预计将逐渐回升。

两大主要风险

澳大利亚储备银行表示："国内前景面临的风险大体平衡，但这些风险带来的代价各不相同。"同事指出了两个关键风险。

首先，需求可能比预期的要疲软，导致该行的充分就业目标付出代价，尽管在这种情况下通胀下降的速度会比预期的要快。

其次，通胀可能需要比预期更长的时间才能回到目标，该行表示，"如果这导致通胀预期上行，那么（就就业和通胀目标而言）将付出高昂代价"。

劳动力市场紧张状况预计将继续缓解，失业率将从 1 月份的 3.9% 升至 6 月份的 4.2%，到年底升至 4.3%。与此同时，就业增长预计将继续，但增速将低于过去两年。