RBA：通胀前景依赖于"乐观"的生产率反弹

澳大利亚储备银行行长 Michele Bullock 表示，如果澳大利亚储备银行对生产率反弹的"乐观"预期被证明是错误的，那么工资涨幅将不得不在更长时间内降低，而利率将不得不提高。

Bullock 女士在堪培拉向议会委员会表示，前面有的通胀率"还不够好"，澳洲联储董事会"并未排除进一步加息的可能性，但也没有不排除"。

货币市场预计澳大利亚储备银行将在 8 月份首次降息 0.25 个百分点，并在 12 月份进行第二次降息。

Bullock 女士表示，由于疫情的干扰，以及认为劳动力市场的新人需要时间接受培训和提高技能，澳联储的利率制定委员会准备在短期内忽略近期生产率的下降。

她乐观地预计，随着企业加大对工具和设备的投资，以及”暂时性”的疫情影响减弱，未来几年生产率将恢复增长。

但在自由党国家党议员 Garth Hamilton 就该RBA对生产率的乐观假设提出质疑时，Bullock 女士表示："如果生产率没有上升，那么将会发生的情况是，工资增长率也将不得不放缓。"

"这对货币政策意味着什么？这只是意味着我们必须确保需求回落，以便企业在面临成本增加时三思而后行，考虑是否有必要转嫁这些成本增加。"

前澳洲联储经济分析主管 Jonathan Kearns 表示，4.35% 的现金利率可能不足以让通胀回到目标水平。

Challenger 现任首席经济学家 Kearns 表示："相对于其他储备银行和澳大利亚减缓通胀的历史，4.35% 的政策其实并不算太紧。"

通胀悬而未决

他表示，澳大利亚储备银行面临的风险是，通胀"陷入困境"，徘徊在 3% 至 3.5% 之间，高于 2.5% 的目标。

"澳联储将通胀率降至至 2.5%（这是其目前的明确目标）的能力在很大程度上取决于生产率增长的希望。"

澳联储预测，截至 6 月 30 日的一年内，生产率增速将回升 3%，此后每年生产率增速将超过 1%。

Kearns 表示，简单的经济算术表明，如果未来几年生产率平均每年仅增长约 0.5%，而工资至少增长 3.5%，通胀率将保持在 3% 以上。

劳动生产率（每小时工作的 GDP）去年下降了 2.1%，回到了 2019 年左右的水平。

新南威尔士大学经济学教授 Richard Holden 表示："我们面临着严重的生产率问题"，而劳资关系部长 Tony Burke 的劳资关系改革将"让通胀变得更糟"。

这些变化包括赋予长期临时工转换为更有保障的合同的权利、”临时工 “的最低标准（如工资和养老金），以及允许工人申请停止令，禁止老板在工作时间外持续给他们打电话。

商业团体担心的最重大的变化是绿党的一项措施，该措施确保当争议变得棘手并进入仲裁时工会不会在任何变化中失败，从而鼓励工会拒绝谈判并拖延争议。

Bullock 女士表示，澳大利亚在通胀方面正在取得"令人鼓舞的"进展。

但她表示，到目前为止，通胀率从 8% 降至 4% 的大部分原因是供应方成本压力的缓解，如乌克兰战争后油价回调，以及疫情后航运和物流瓶颈的缓解。

但她表示，需求方面的国内价格压力仍然很大，特别是来自服务业和高Unit劳动力成本的压力。

"Unit劳动力成本上涨的一个重要原因是工资上涨得更快，但与此同时，生产率却在下降。这是通货膨胀冲动的一部分。我们想说的是，我们预计这种情况不会持续下去。"