RBA：借款人可以承受更高的利率

大量的储蓄和较低的失业率使家庭和企业能够承受较高的借贷成本，并使RBA能够在更长的时间内维持较高的利率以抑制通货膨胀。

央行的半年度金融稳定审查报告显示，绝大多数房主正在应对澳央行现金利率迅速上升至 4.35% 的情况，而企业也几乎没有出现资金紧张的迹象。

住房借款人正在削减可自由支配的支出，转而购买更便宜的物品，以应对生活成本压力并优先支付房贷。

仅有 1% 的房主已拖欠至少三个月的按揭还款，因为他们要适应更高的生活成本和债务偿还。

澳洲央行表示，大约 5% 的自住浮动利率贷款借款人的支出超过收入，以支付更高的费用和房贷还款。

然而，其中大多数都有大量的储蓄缓冲。除了 2% 持有浮动利率贷款的自住业主外，所有业主仍拥有至少六个月的储蓄。

央行在其金融体系健康检查报告中表示："劳动力市场的强劲状况、许多借款人在大流行病期间积累的大量储蓄缓冲以及不断上涨的房价，都有助于家庭适应充满挑战的经济状况。"

报告称："许多家庭已经做出调整，包括减少可自由支配支出。"

据估计，疫情期间积累的 2,500 亿澳元额外储蓄在很大程度上保持不变，近几个月来，借款人总体上增加了房贷抵消额度，并重新支取了账户资金。

就在官方数据显示劳动力市场重新走强的第二天，RBA发布了有关家庭弹性的数据。2月份新增就业岗位 116,500 个，失业率从 4.1% 大幅下降至 3.7%。

为了应对经济的韧性，市场已经推迟了RBA何时开始降低现金利率的预测。十天前，货币市场预计 8 月份现金利率下调的可能性为 95%，但现在这一可能性已降至 60%，交易员最早将赌注转向 9 月份。

金融稳定审查报告指出，鉴于目前的贷款损失水平较低，澳大利亚银行”已做好充分准备，应对未来一段时间贷款损失的预期增长”。报告称，尽管破产申请已飙升至疫情前的水平，但银行对这些倒闭企业的风险敞口很小。

总体而言，RBA预计，随着通胀放缓和现金利率下降，到 2025 年，现金流为负的借款人比例将从 5% 降至 3% 以下。

即使利率在较长时间内保持较高水平（央行模拟的利率比目前的预测高出 0.5 个百分点），其最新分析显示，负现金流借款人的比例将仅上升至 6%。

Goldman Sachs 经济学家 Andrew Boak 表示，RBA似乎"相当乐观……即使在政策利率进一步上调 50 个基点的上行情况下"。

但是，家庭偿还债务的能力是有代价的，因为他们削减了可自由支配的开支。

澳新银行首席经济学家 Richard Yetsenga 表示，家庭偿还贷款能力的财务弹性与消费者支出疲软之间存在着矛盾。

他表示："从财务意义上讲，消费者确实存在还款能力，但与之相对应的是消费活动的疲软。"

澳新银行经济团队坚持其观点，即RBA将于 11 月开始降息。

Yetsenga 先生表示："我们最终会降息，但幅度可能不会很大。所有这一切都与更高更长期的利率相一致。"

就在RBA行长 Michele Bullock 表示该行的下一步行动可能朝任一方向发展的几天前，RBA董事会选择将现金利率维持在 4.35%。

英国和新西兰进入技术性衰退

"然而，只要通胀继续回落，这就不应该妨碍RBA降息。与许多其他发达市场的情况一样，经济供给侧的收益应会继续支持未来的通货紧缩进程。"

虽然美国和澳大利亚的经济被证明是有弹性的，但在一些国家，较高的利率已经开始产生影响。在发达经济体中利率水平最高的英国和新西兰，在国内生产总值增长放缓的情况下，已经进入了技术性衰退。

这导致澳洲央行得出结论，金融体系将保持稳健，尽管它无法排除外部冲击。

该银行认为中国房地产市场和美国商业房地产的疲软状况是海外蔓延的潜在来源。该行称，澳大利亚商业房地产是一个问题，但似乎并未构成金融稳定风险。

另一个风险是，央行可能被迫让市场失望，或者其货币政策的长期可变滞后性可能会开始影响市场。

RBA表示："金融市场目前的定价似乎是基于市场对全球经济软着陆的预期，因此仍然容易受到负面意外的影响。"