RBA 2025 年之前不会降息

在美国通胀高企导致专业投资者将当地货币宽松政策的押注推迟到明年初之后，澳大利亚预计将成为几乎最后一个降息的主要发达经济体。

随着联邦选举的临近，预期降息推迟到二月比 Albanese 政府所希望的要晚。

这使得RBA的利率政策和通货膨胀有可能成为明年 5 月联邦大选的核心议题。

由于强于预期的美国通胀数据引发了对当地物价可能继续快速上涨的担忧，货币市场交易员本周推迟了对RBA自 11 月起首次降息的预期。

根据澳新银行的市场定价，这意味着RBA的首次降息可能会在其他央行降息数月之后。

前RBA官员 Jonathan Kearns 表示，RBA将比其他央行更晚降息，因为它的加息幅度没有其他央行那么大。

Challenger 首席经济学家表示："澳大利亚的货币政策不像其他国家那样紧缩，因此货币政策带来的通缩动力也较小。"

"现在的通货膨胀主要是由服务业驱动的。"

"如果你想一想澳大利亚的工资增长率[4.2%]和生产率增长率，在此基础上，通胀率不会回落到2.5%，除非我们的工资增长出现相当显著的放缓或生产率增长不断提高。"

欧洲央行和加拿大央行预计将首先采取行动，市场已充分消化它们将在 7 月份开始宽松周期的可能性。

预计美联储和英国央行将在 9 月采取行动，新西兰央行将在 10 月采取行动。

推迟降息将使提前大选变得不太可能，因为 Albanese 政府希望在投票前多次降息。

但明年 5 月降息并不能保证，少数经济学家预计将长期维持利率不变，并有可能进一步加息。

AMP 首席经济学家 Shane Oliver 表示，澳大利亚的降息预期更为遥远，因为通货膨胀的起步晚于其他发达经济体。

俄罗斯入侵乌克兰造成的能源价格冲击在澳大利亚的传导时间也比国外更长。

澳大利亚不是美国

市场本周推迟了澳大利亚和美国降息的预期，此前美国通胀率 3 月份加速至年率 3.5%，且美国核心通胀率（不包括波动较大的食品和能源类别）高于预期的 3.8%。

但 Oliver 博士表示，当地市场对美国经济新闻反应过度，预测 8 月或 9 月会降息，尽管人们担心高通胀可能会持续下去。

Oliver 博士表示："我认为投资者似乎假设澳大利亚的通胀将与美国的情况相同。"

"一月和二月美国通胀上涨和通胀背后的一个重要因素……是自住业主租金。在美国，租金在 CPI（消费者价格指数）中的权重接近 35%，而在澳大利亚，这一比例约为 6%。

"尽管这里的租金正在迅速上涨，但它们不会产生与美国相同的影响。"

Oliver 博士还表示，由于浮动利率贷款的主导地位，澳大利亚的家庭正在感受到高利率的痛苦，而美国的消费者仍然"活得很好"。

提前削减开支仍有可能

Westpac首席经济学家 Luci Ellis 说，虽然澳大利亚家庭削减了开支，但美国的人均消费却在增加，这在很大程度上是因为拜登政府的宽松开支。

Ellis 博士表示："在美国，联邦政府的预算赤字约为 GDP 的 6%，而且看不到整顿的迹象，甚至没有认真讨论过。"

"所得税级数与消费者物价指数挂钩，因此美国家庭并未受到税款增加的拖累。"

"再加上美国平均房贷利率的涨幅要小得多，宏观政策几乎没有触及美国消费者的利益。"

Ellis 博士表示，Albanese 政府更加审慎的预算政策正在帮助RBA消除经济的热度，并消除了进一步收紧货币政策的必要性。

她说："虽然仍有舆论认为RBA在 2025 年之前不会降息，但一些海外客户……更倾向于询问是什么因素会触发RBA提前降息，而不是我们目前呼吁的 9 月下旬降息。"

澳大利亚国民银行本周发布的商业调查显示，劳动力成本、采购成本以及买卖价格均下降，Oliver 博士表示，这意味着澳大利亚通胀进一步下降。