尽管就业增长强劲，但降息仍是板上钉钉的事

在就业数据超出预期、支持RBA维持利率不变的政策之后，交易员们已适度削减了对澳大利亚今年将下调利率的押注。

货币市场目前预计 11 月份放松政策的可能性为 52%，但仍然认为RBA会在圣诞节前放松利率，这违背了RBA的警告，即由于通胀过高，RBA在 2024 年不会降息。

Ophir Asset Management 投资研究主管 Luke McMillan 表示："市场仍然认为，RBA将在 12 月为澳大利亚家庭准备一份降息的圣诞礼物，尽管我们认为这有点乐观，RBA可能会等到新年。"

事实上，7 月份就业人数较 6 月份增加了 58,200 个，远超预期的 20,000 个，不过随着就业参与率跃升至历史新高，失业率也小幅上升至 4.2%。

Fortlake Asset Management 联合创始人 Christian Baylis 表示："归根结底，这对通胀不利。就业数据中没有任何迹象表明RBA会放弃其最近的鹰派言论。"

本月央行将现金利率维持在 4.35％，行长 Michele Bullock 排除了未来六个月内降低利率的任何可能性。

喜忧参半

Baylis 指出，到 2025 年 12 月，RBA通胀率能否顺利实现目标还不确定，而这个时间段正是央行之前定义的"底线"。

对于 IFM 首席经济学家 Alex Joiner 来说，就业数据是又一份"令人震惊"的数据。"这些数据支持了RBA可以维持利率不变的说法，我仍然预计他们会在明年继续保持这种状态。"

其他人则不那么确定。Daintree Capital 创始合伙人 Justin Tyler 认为，该报告表明劳动力市场正在缓慢走弱，而RBA面临的问题将是"劳动力市场减弱的速度是否足以缓解通胀压力"。

对政策敏感的三年期债券收益率目前在 3.89% 左右，在美国消费者物价指数数据符合预期之后，该收益率开始走低，从而加强了美联储即将启动宽松周期的预期。

美联储几乎保证，只要通胀速度按照预期下降，且就业和经济增长保持稳定，它将在 9 月份的下次政策决策会议上降低利率。

RBA异常值

市场已经充分预期美联储将在 9 月前采取行动，不过争论的焦点在于，美联储将降息 0.25 个百分点，还是大幅降息 0.50 个百分点。交易员仍预计美联储降息幅度加大的可能性为 36%。

美联储一年多来一直将基准隔夜利率维持在当前的 5.25% 至 5.50% 区间，并自 2022 年以来将该利率上调了 5.25 个百分点。

继欧洲、加拿大和英国之后，新西兰成为最新一个加入全球宽松政策行动的央行，RBA在同行中变得越来越另类。

Pendal 政府债券策略主管 Tim Hext 预计，未来几个月通胀率将放缓至 3% 左右，这将为RBA明年初开始降息做好准备。

他说："但由于RBA的现金利率起点低于美国，而且我们似乎落后于全球周期六个月，我们可以理解RBA的谨慎态度。"

RBA是本轮周期最后几家开始加息的央行之一。自 2022 年以来，该行已将现金利率上调 4.25 个百分点。