什么情况会迫使澳联储降息？

经济学家表示，在通胀率高于目标的时期，澳大利亚的失业率必须迅速急剧恶化至 4.5％，储备银行才会降息。

澳大利亚储备银行自 11 月以来一直将现金利率维持在 4.35%，并在上个月就提高利率进行了辩论，因为通胀率仍然过高。

核心通胀率是衡量经济价格压力的首选指标，预计到 2025 年底才能恢复到目标水平。这个时间表是澳联储在全球货币宽松周期中被视为落后者的关键原因之一。

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澳大利亚国民银行市场团队首席经济学家 Tapas Strickland 表示："澳大利亚储备银行并没有很好地传达其对失业率的容忍度。"

"他们试图以保住就业为目的，但目前尚不清楚，如果失业率增加十分之一，澳联储会对此作出反应吗？"

目前失业率为 4.2%，澳大利亚储备银行预测到明年年中失业率将达到 4.4%，并持续到 2026 年底。

澳联储正试图实现经济软着陆，以抑制通货膨胀，同时避免失业率大幅上升，而上世纪 80 年代和 90 年代的经济衰退就曾出现过这种情况。澳联储肩负着物价稳定和促进充分就业的双重使命。

缓慢爬行

周三公布的数据显示，6 月份季度经济仅增长 0.2%，年增长率仅为 1.3%。

Strickland 表示："有一个阵营的人会说‘是的，无论通胀情况如何，澳联储都会做出反应（降息）’，而另一个阵营的人则说‘嗯，不，他们会关注通胀’。"

他说，一些人对澳大利亚储备银行在失业率上升的环境下维持利率的决心提出质疑。

Antares Capital 投资组合经理 Tano Pelosi 表示，失业率需要达到 4.5% 至 4.75% 左右才能触发政策放松。这是以高于假定的非加速通胀失业率为基础的。非加速通胀失业率是指在不加剧通胀的情况下能够维持的最低失业率水平。

他说："要实现这一目标，招聘速度必须大幅放缓，工作时间和就业增长大幅下降。"他预测 2025 年利率会下调。

又快又陡

Fortlake Asset Management 联合创始人 Christian Baylis 表示，就业市场松动的主要关注点是员工的工作时数和空缺职位的广告数量。

他指出，到目前为止，职位空缺仍然处于历史高位。

澳大利亚联邦银行澳大利亚经济主管 Gareth Aird 强调，虽然失业率是货币政策最重要的指标，但澳大利亚储备银行关心的不仅仅是失业率，还有失业率变动的速度。

他认为，失业率将会上升，通胀放缓的速度也将比澳联储预期的要快，从而最早在 11 月就允许实施宽松政策。

美联储本月几乎肯定会放宽政策，这促使交易员押注澳联储将很快跟进。货币市场预计，澳大利亚储备银行 11 月前降息的可能性为 44%，而且几乎完全被确认为在圣诞节前降息。