澳联储行长：短期内不降息，您可能不得不卖房

澳大利亚储备银行行长 Michele Bullock 在周三发布六月份季度国内生产总值（GDP）数据后首次就经济状况发表公开评论时警告说，一些澳大利亚人可能不得不卖掉自己的房子。

以下是 Bullock 周四在悉尼 Anika 基金会筹款午餐会上发表演讲的五个关键要点。

1. 更高的利率是否会"摧毁经济"？

Bullock 被多次问及，澳联储自 2022 年 5 月以来的 13 次加息是否"摧毁了经济"，正如财政部长 Jim Chalmers 在本周公布 GDP 数据前所说的那样。

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行长回避了直接回答，但表示："他在做他的工作，我在做我的工作，我不会使用这种词。"

她的实际演讲题目是《高通胀的代价》，总体而言，她的语调蔑视了一些关于经济状况的悲观评论。

她说，的确，职位空缺和其他一些措施正在恶化，但劳动力市场依然"强劲"。因此，这并不是一个"没有脉搏"或"停滞不前"的经济，也不是一些评论家所描述的"崩溃"的经济。

2. 一些人将被迫出售房屋

Bullock 的前任 Philip Lowe 曾因称人们可能需要找个室友或搬回父母家以应对更高的住房成本而备受指责。(他后来说这是断章取义）。

Bullock 也走了类似的道路。澳大利亚储备银行曾估计，在连续加息后，"约 5%"持有浮动利率贷款的自住业主将陷入相对困境。

周四，行长重申了这一数字，即那些"处境特别困难"的借款人，他们的收入无法跟上"基本支出和定期的房贷还款"。

虽然家庭可以通过削减必需品、转向低质量的商品和服务、动用储蓄或增加工作时间来维持生计，但 Bullock 说，这并不总是足够的。

她表示："一些人最终可能会做出卖掉房屋的艰难决定"，并指出低收入借款人"在真正陷入困境的人群中所占比例过大"。

当然，抛售对那些人来说是个坏消息。不过，Bullock 的总体观点是，让通胀长期维持在高位将给社会中的挣扎者带来更糟糕的命运。

3. 短期内不太可能降息

如果经济没有"崩溃"，而且正如 Bullock 所说，"目前只有一小部分借款人面临拖欠房贷还款的风险"，那么澳大利亚储备银行就不会准备下调其关键现金利率。

正如 Bullock 一个月前（澳联储8 月份会议之后）指出的那样，市场对降息迫在眉睫的预期与董事会的想法"并不一致"。

她周四表示："当然，情况可能会发生变化，如果经济状况没有按照预期发展，董事会将做出相应反应。但如果经济总体上按照预期发展，董事会预计短期内不会降息。"

2025第一次董事会会议定于 2025 年 2 月 17 日至 18 日举行，第二次定于 3 月 31 日至 4 月 1 日举行。那些认为澳大利亚储备银行现在应该降息的批评者可能会觉得，如果真的发生一次愚人节降息，那就有些讽刺了。

4. 供应缺口依然存在

澳大利亚储备银行首席经济学家 Sarah Hunter 上个月表示，"我们现在处于这种经济运行有点过热的境地"，正如 Bullock 强调经济运行"比储备银行预测的更热"一样。

这些言论似乎与刚刚结束了自 1991-92 年以来最慢财政年度扩张速度（1.5%）的经济不符，这不包括疫情影响。

但 Hunter 和她的老板一直试图强调的是，需求与供应的对比比三个月前的预期要强劲。如果通胀率（至少是需求过剩导致的部分）要继续下降至澳联储 2-3% 的目标区间，这种不平衡就必须消失。

正如 Bullock 周四所言，"GDP本身大约处于我们预测的水平"，即便它的一些组成部分（例如消费）弱于澳联储的预测。

她说："货币政策的部分作用是试图减缓经济增长，因为经济对商品和服务的需求水平高于经济供应这些商品和服务的能力。所以即使[经济]放缓，我们仍然存在这种差距。"

5. 澳联储的预测可能并非其所认为的那样

澳联储每三个月都会在其货币政策声明中更新预测。

不过，一个奇怪的特点是，这些预测部分基于变化无常的金融市场对澳大利亚储备银行现金利率走向的看法。就 8 月份的预测而言，澳大利亚储备银行使用了截至 7 月 31 日的现金利率预测（巧合的是，这一天恰好是 6 月份季度 CPI 数据公布的日子）。

但如果时间截止到 8 月 5 日，即澳洲储备银行结束利率会议之时，那么现金利率预测将与全球金融市场一起跳水。

这重要吗？

在澳大利亚储备银行 5 月份的预测中，市场预计到 2025 年 12 月现金利率将达到 3.9%（这意味着届时很有可能降息两次，每次 0.25 个基点）。8 月份的预测则假设到 2025 年底现金利率将降至 3.6%（即有 100% 的机会降息三次）。失业率将达到 4.4% 的峰值，假设那些兴奋的投资者是正确的。

Bullock 表示，澳大利亚储备银行"可以进行这样的练习"，即模拟其认为其现金利率将走向何方。（如果他们进行这样的模拟，以及是否会得出与目前预测截然不同的峰值失业率，Bullock 没有透露。）

也许 Bullock 努力浇灭提前降息的希望，会让借款人抑制支出，从而更有可能降息。毕竟，"Jawboning"是澳联储有限的工具箱中除现金利率之外的另一个工具。