澳联储认为就业市场过于强劲，不宜降息

澳大利亚储备银行行长 Michele Bullock 已向 Albanese 政府和 Dutton 反对派发出警告，更多的大选开支将迫使利率在更长的时间内维持在高位。

如果他们忽视她发出的在支出决策中要"非常谨慎地"考虑通胀的微妙信息，那么在五月份之前进行大选前降息将遥遥无期。

昆士兰败选的工党政府对这种请求置若罔闻，那么堪培拉会听取吗？

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联邦和州政府支出热潮强于预期，再次迫使澳联储周二上调了对公共需求的预期。

尽管政府支出抵消了消费疲软的影响，但也加剧了通胀。

因此，Bullock 似乎对货币市场在 5 月份之前不会降息感到相当满意。

所有这些都让澳大利亚储备银行面临一个令人不安的问题：公共支出在残疾人和老年护理等低生产率岗位以及基础设施项目上的巨额投入，是否会导致就业市场过于紧张且通胀率居高不下。

Bullock 表示，澳联储已经发现，降低通胀所需的劳动力市场放缓可能已经停滞，从而给通胀前景带来上行风险。

过去几个月，平均工作时间、招聘广告和青年失业率已经趋于稳定，甚至略有改善。

受非市场部门就业强劲增长的推动，失业率仍处于历史低位。

Bullock 在新闻发布会上表示："失业率目前已接近 4.1%，就业参与率创历史新高，职位空缺仍然很高，平均工作时间保持稳定。"

"调查结果继续表明，劳动力供应受到限制，工资增长持续放缓，但鉴于生产率增长疲软，工资增长速度总体上仍高于符合通胀目标的水平。"

Bullock 明确表示，她希望在储备银行充分就业和低通胀的双重使命下限制对就业市场的损害，并尽可能多地保留疫情期间的就业增长。

她不希望也不认为会有太多人像经济衰退时那样"失业"。

尽管如此，由于毕业生和外国移民需要更长的时间才能找到工作，澳联储预测失业率将略微上升至 4.5%。

但为了保持低失业率和可持续的工资上涨，Bullock 依靠劳动生产率从 2016 年的糟糕水平中回升。

然而，几乎没有迹象表明政府会采取提高生产率的改革措施，企业也不会对技术进行投资，从而推动生产率反弹。

澳联储的最新分析显示，其利率设定仍然不如新西兰、加拿大、美国、挪威、欧元区和英国那么严格，这反驳了那些要求澳联储效仿外国央行降息的人的观点。

据估计，4.35% 的现金利率比中性利率高出不到 1 个百分点，中性利率是货币政策既不刺激也不紧缩的基准。

澳联储的数据显示，在十个可比国家中，澳大利亚的 6 个月年化基本通胀率位居第二。

Bullock 表示，0.8% 的季度基础通胀率不足以开始降息，因为这个水平仍然太高，无法使通胀率回到 2% 至 3% 的年度目标范围内。

澳联储在季度货币政策声明中还指出，特朗普提议对中国和其他贸易伙伴征收关税，以及美国和中国政府增加支出将带来的国际经济风险。

"如果此类冲击成为现实，可能会对澳大利亚的经济活动和通胀前景产生重大影响。"

国内外都有很多事情让 Bullock 夜不能寐。

"我们的重点是国内，但我们不能忽视海外发生的事情。"